黄金价格一路高歌猛进之后，四月下旬遭遇重挫，连跌几日后又迎来反弹上涨，并进入起起落落的波动模式。

理财市场上，挂钩黄金的银行理财产品的净值也随金价波动而波动。

以招银理财成立于2024年1月和3月的两只“固收+黄金”理财产品为例，“招银理财招睿目标盈稳金2号固收增强”和“招银理财招睿目标盈稳金3号固收增强”截止最新净值披露日（5月10日），两只产品成立至今年化收益率分别为3.98%及3.82%，虽然仍跑赢各自业绩比较基准下限，但在4月12日，这两只产品的年化收益率分别为5.57%和6.4%。

北银理财一只挂勾黄金的理财产品“北银京华远见春谋定止盈1号”的年化收益率在4月中旬一度飙升至8.23%，但截止5月17日更新净值，这只产品的年化收益率也回落至6.84%。

从新发市场来看，近期挂钩黄金的银行理财产品发行速度有所放缓，界面新闻记者根据中国理财网数据统计，进入5月以来，仅招银理财、民生理财和平安理财发行了挂钩黄金的理财产品。

目前来看，银行理财市场上挂钩黄金的理财产品一般为结构性理财产品，以封闭运作为主，风险等级主要为R2。

在资产配置方面，这类理财产品一般以固收类资产为底仓，配置黄金类资产增厚收益，黄金资产的比例多数在10%及以下，包括黄金ETF、黄金主题基金、黄金看涨期权等结构进行黄金建仓，近期市场上多数挂钩黄金的理财产品会配置黄金期权，期权部分多挂钩黄金现货合约AU9999的收盘价(AU9999.SGE)。

根据民生银行首经团队的统计，截至4月末，“固收+黄金”代表性产品今年以来年化收益率7.82%，远超同期的纯固收（3.99%）和固收+类（3.94%）。

对于黄金市场对理财产品波动带来的影响，普益标准研究员董翠华对界面新闻记者表示，黄金市场波动会引起挂钩黄金的理财产品的风险增加，可能引起短期收益波动，且持仓黄金资产的比例越高，对收益的影响越大。相较挂钩黄金ETF、黄金期权的理财产品，挂钩黄金现货的理财产品更易受到黄金市场波动的影响。

但同时董翠华也指出，大部分挂钩黄金的理财产品持仓黄金资产的比例有限，且理财产品的资产配置一般会进行风险对冲，因而相关理财产品的收益波动将远小于黄金市场波动水平。

那么市场上投资者情绪如何？一位国有行理财经理对界面新闻记者表示，目前来咨询黄金理财的投资者整体来看依然数量不少，“但是最近买的少，一般都是问我意见，波动到什么时候见底，可以买”。可见，相对于黄金大涨时消费者们害怕买在高位的担忧，在黄金价格波动时，投资者更多还是在观望，期待金价震荡结束，适时进场。

多位分析师对金价对长期表现表示看好，华安期货贵金属分析师刘广远表示，尽管短期内黄金价格可能面临回调，但从长期来看，黄金的投资逻辑并未改变。市场交易重心将仍然围绕着地缘冲突与再通胀去交易。

围绕这两方面，刘广远分析指出，一方面近期中东局势反复，避险属性提升支撑金价；另一方面，在持续高利率背景下，美国的金融体系尾部风险放大，无论是否降息，对黄金都是利好。

华泰证券研究所分析师易峘等人在研报中表示，从中长期的需求来看，央行购金未来仍有较大提升空间，且可能通过推高金价带动黄金投资需求，叠加全球黄金产量进入瓶颈期，预计金价在中长期仍有支撑。

但对于挂钩黄金的银行理财产品的购买情况，另一位国有行理财经理对界面新闻记者表示，目前投资者们对黄金的投资更多还是选择实物金条或者积存金。“和（挂钩黄金的）银行理财产品相比，（投资者）都觉得黄金（现货）更直接，价格上涨时候赚更多”。

业内分析师则指出了挂钩黄金理财产品的其他挑战和限制，“许多个人投资者可能缺乏关于黄金市场的专业知识和最新信息，仅因为近期金价上涨而选择购买相应的理财产品，且近期新发和黄金相关的理财产品大多为封闭式，难以及时买卖，这些特定的以黄金相关底层资产投资的理财产品可能在流动性上存在限制，影响投资者及时进出市场，从而造成追涨杀跌的损失”，普益标准分析师陈宣锦表示。